農(nóng)業(yè)部公布3月最新生豬存欄數(shù)據(jù):3月全國能繁母豬存欄量環(huán)比止跌持平,同比下降約1.7%;生豬存欄量環(huán)比增長0.9%,同比上升1.5%左右。申萬農(nóng)業(yè)是全市場最早、最堅定提出母豬存欄二季度前后轉(zhuǎn)正的賣方,今天得以驗證。但肥豬存欄向上超出申萬預(yù)測。

能繁母豬存欄趨勢轉(zhuǎn)變,但生豬存欄可能還會下降。15年8月豬價過9元/斤,有條件的規(guī)模戶開始補欄后備母豬,導(dǎo)致3-4月前后能繁母豬存欄出現(xiàn)拐點,在情理之中。預(yù)計能繁母豬存欄向上趨勢已現(xiàn)但節(jié)奏比較緩慢。生豬存欄或由于能繁母豬更新后產(chǎn)仔效率提升導(dǎo)致存欄上行,但由于能繁母豬到肥豬產(chǎn)能過度需13個月,明年4月前生豬供給水平仍然較為緊張,產(chǎn)能變化或有反復(fù)。

豬價預(yù)期不變,后養(yǎng)殖(飼料+動保)拐點更明確!生豬供應(yīng)仍偏緊,5-8月底維持向上走勢,高點11-12元/斤,全年均價8.8-9元/斤,牧原股份頭均利潤700,估值回落至16X,豬價仍是股價驅(qū)動的重要驅(qū)動力,調(diào)整中建議做反彈機會。但更值得注意的是:能繁母豬存欄量有望逐漸止跌回升,仔豬存欄也在8-9月后顯著恢復(fù),帶動飼料、疫苗需求量增長,以及高端疫苗在種豬場滲透率的進(jìn)一步提升。